Rebalancing MSCI Dirilis Kamis, BEI Berpacu Benahi Perhitungan IHSG
MSCI akan mengumumkan hasil evaluasinya pada Kamis (12/11/2026), pukul 05.00 WIB.
Tambahkan SUAR ke Google
Bursa Efek Indonesia (BEI) berpacu membenahi transparansi dan perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menjelang pengumuman hasil evaluasi Morgan Stanley Capital International (MSCI) pada Kamis (12/11/2026) pukul 05.00 WIB.
Salah satu langkah yang disiapkan adalah mengecualikan sekitar 300 saham dari perhitungan IHSG mulai Jumat (13/11/2026), di tengah meningkatnya perhatian investor global terhadap transparansi kepemilikan saham di pasar modal Indonesia.
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik mengatakan, bursa tengah berkoordinasi dengan penyedia data (data vendor) untuk memastikan penyesuaian komposisi saham dalam perhitungan IHSG dapat diterapkan tepat waktu. Koordinasi tersebut telah dilakukan sejak Selasa (10/11/2026) hingga Rabu (11/11/2026).
BEI menargetkan daftar sekitar 300 saham yang akan dikeluarkan dari perhitungan IHSG dapat diumumkan pada Kamis. Bursa juga akan menyampaikan kapitalisasi pasar (market capitalization) masing-masing saham yang masuk dalam daftar tersebut.
"Oleh karena itu, sejak kemarin sampai hari ini tim bursa berkomunikasi dengan data vendor. Tentu kita harapkan bisa sesegera mungkin kita umumkan. Mudah-mudahan besok 300 saham itu sudah bisa kita umumkan dan hari Jumat sudah bisa keluar dari perhitungan IHSG," ucap Jeffrey kepada wartawan di gedung BEI, Rabu (11/11/2026).
Menurut Jeffrey, koordinasi dengan penyedia data menjadi bagian penting karena perubahan komposisi IHSG tidak hanya membutuhkan kesiapan internal bursa, tetapi juga penyesuaian sistem pada penyedia data yang mendistribusikan informasi indeks kepada pelaku pasar.
Dengan kata lain, ketika kebijakan mulai berlaku, seluruh penyedia data diharapkan telah menggunakan komposisi saham sesuai metodologi terbaru BEI.
"Sehingga pada saat itu diberlakukan, masih belum keluar dari IHSG di perhitungan data vendor tersebut," bebernya.
Langkah tersebut berkaitan dengan pembaruan metodologi identifikasi saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC). Pada 10 November 2026, BEI memperluas cakupan identifikasi saham HSC sehingga jumlahnya meningkat menjadi 383 saham dari sebelumnya 83 saham.
Perubahan tersebut dilakukan dengan menghapus ambang batas kapitalisasi pasar dan price impact ratio dalam metodologi penentuan saham HSC. Dengan pendekatan baru, cakupan saham yang teridentifikasi memiliki konsentrasi kepemilikan tinggi menjadi lebih luas.
Meski demikian, 383 saham yang masuk kategori HSC tidak serta-merta seluruhnya dikeluarkan dari perhitungan IHSG. Jeffrey menyebut jumlah saham yang ditargetkan untuk dikecualikan sekitar 300 saham. Daftar final beserta kapitalisasi pasarnya masih menunggu pengumuman resmi BEI.
Persoalan konsentrasi kepemilikan menjadi salah satu perhatian dalam pembenahan pasar modal Indonesia karena berkaitan dengan ketersediaan saham yang benar-benar dapat diperdagangkan publik atau free float. Transparansi struktur kepemilikan, termasuk pengungkapan pemilik manfaat (beneficial ownership), juga menjadi aspek yang diperhatikan investor global dalam menilai kualitas pasar.
Selain pembaruan metodologi HSC, BEI dan otoritas pasar modal sebelumnya telah mendorong peningkatan standar minimum free float menjadi 15%. Kebijakan tersebut diarahkan untuk memperbaiki likuiditas perdagangan sekaligus meningkatkan keterbukaan struktur kepemilikan emiten.
Perkuat komunikasi dengan investor global
Di tengah persiapan teknis tersebut, BEI juga meningkatkan komunikasi dengan penyedia indeks global dan investor internasional. Jeffrey mengatakan, pertemuan dengan MSCI, FTSE, maupun investor global merupakan agenda rutin bursa, baik menjelang evaluasi indeks maupun di luar jadwal tersebut.
"Pertemuan dengan MSCI, dengan FTSE, dengan global investor itu adalah sesuatu yang rutin kami lakukan. Jadi bisa terkait dengan jadwal tertentu ataupun tidak. Itu memang adalah diskusi dan pertemuan rutin yang kami lakukan," kata Jeffrey.
Dia mengungkapkan, dalam dua setengah minggu terakhir, BEI telah bertemu dengan banyak investor global untuk menyampaikan perkembangan pasar modal domestik sekaligus mendengarkan masukan mereka.
"Dan dua setengah minggu ini, kami bertemu dengan banyak sekali investor global. Untuk menyampaikan update dan juga untuk mendengar masukan. Jadi itu adalah sesuatu yang rutin kami lakukan," tuturnya.
Komunikasi tersebut menjadi penting di tengah meningkatnya perhatian investor terhadap kualitas keterbukaan informasi dan tata kelola pasar modal Indonesia. Pasalnya, hasil evaluasi MSCI tidak hanya berpotensi memengaruhi komposisi indeks, tetapi juga persepsi investor internasional terhadap pasar saham domestik.
Selain persoalan transparansi kepemilikan dan free float, BEI juga masih menjalankan investigasi terhadap sejumlah persoalan di pasar modal. Jeffrey mengatakan, bursa belum dapat mengungkapkan secara terperinci perkembangan investigasi maupun memperkirakan hasil akhirnya.
Dia menegaskan, setiap keputusan harus didasarkan pada fakta yang ditemukan selama proses investigasi. Apabila ditemukan pelanggaran, BEI dapat menjatuhkan sanksi sesuai ketentuan yang berlaku.
"Karena harus sesuai dengan fakta-fakta dalam proses investigasi. Bila ditemukan ada pelanggaran, ya tentu akan ada sanksi. Itu adalah bagian dari proses investigasi yang bisa dilakukan," ucapnya.
Risiko MSCI masih membayangi
Di tengah upaya pembenahan tersebut, pergerakan IHSG mulai menunjukkan tanda pemulihan menjelang pengumuman evaluasi MSCI November 2026. Namun, penguatan pasar saham domestik dinilai belum cukup kuat untuk memastikan tren pemulihan berlangsung berkelanjutan.
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia Rully Arya Wisnubroto mengatakan, perbaikan pasar mulai terlihat dari penguatan IHSG, membaiknya market breadth, serta kembalinya investor asing mencatatkan pembelian bersih (net buy).
Pada perdagangan Selasa (10/11/2026), IHSG menguat 1,02% ke level 5.125. Pada saat bersamaan, investor asing membukukan net buy sebesar Rp115 miliar.
Meski demikian, Rully menilai pasar masih membutuhkan akumulasi pembelian asing secara konsisten untuk memperkuat sinyal pemulihan. Ketidakpastian menjelang evaluasi MSCI serta tekanan dari pasar global masih berpotensi memengaruhi keputusan investasi.
"Kami menilai prospek pasar domestik mulai menunjukkan arah yang lebih konstruktif. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi AS dan penguatan dolar masih berpotensi menguji keberlanjutan pemulihan tersebut," ujar Rully.
Aliran dana asing pada perdagangan tersebut antara lain masuk ke PT Astra International Tbk (ASII) sebesar Rp132 miliar. Berikutnya, PT Timah Tbk (TINS) dan PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) masing-masing mencatatkan net buy Rp82 miliar, sedangkan PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) sebesar Rp61 miliar.
Namun, perbaikan pasar domestik berlangsung di tengah tekanan eksternal. Inflasi Amerika Serikat (AS) yang melampaui ekspektasi mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS atau US Treasury tenor 10 tahun menjadi 4,99%. Pada saat bersamaan, indeks dolar AS (DXY) menguat ke level 102,25.
Kenaikan imbal hasil obligasi AS dan penguatan dolar berpotensi meningkatkan tekanan terhadap pasar negara berkembang, termasuk Indonesia. Kondisi tersebut dapat memengaruhi aliran modal asing, terutama ketika investor global menyesuaikan portofolio berdasarkan perkembangan risiko dan prospek kebijakan moneter AS.
Berpotensi Kehilangan Rp900 Miliar Dana Asing
Selain tekanan eksternal, risiko yang perlu dicermati investor berasal dari perubahan komposisi MSCI Index Review November 2026. Perubahan bobot maupun penghapusan saham dari indeks berpotensi memengaruhi keputusan investasi pengelola dana pasif (passive fund) yang menggunakan MSCI sebagai acuan portofolio.
Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia Wilbert Arifin memperkirakan penyesuaian portofolio oleh dana pasif berpotensi berlangsung setelah penutupan perdagangan pada 30 November 2026. Saham-saham yang mengalami perubahan komposisi indeks berisiko menghadapi tekanan jual ketika pengelola dana menyesuaikan kepemilikannya.
Dua saham yang menjadi perhatian dalam proyeksi Wilbert adalah PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS) dan PT Barito Pacific Tbk (BRPT).
"BRMS berpotensi turun kelas ke MSCI Small Cap Index dengan estimasi passive fund outflow sebesar Rp300 miliar, setara sekitar 900 juta saham atau 1,1% dari kepemilikan asing. Sementara itu, peluang BRPT untuk dikeluarkan dari indeks masih berada di kisaran 40%, dengan potensi passive fund outflow mencapai Rp900 miliar, setara sekitar 840 juta saham atau 3,7% dari kepemilikan asing," jelas Wilbert.
Ikhtiar Meredam Arus Modal Keluar
Upaya menciptakan stabilitas dan pertumbuhan di lantai bursa. Serta menjaga otot mata uang garuda.
Benediktus Krisna Yogatama
Proyeksi tersebut menunjukkan BRPT memiliki potensi tekanan arus keluar dana asing lebih besar dibandingkan BRMS. Namun, peluang penghapusan BRPT dari indeks masih diperkirakan sebesar 40%, sehingga besaran dampaknya tetap bergantung pada keputusan akhir MSCI.
Ancaman Perubahan Status Indonesia
Sementara itu, Head of Investment Specialist Maybank Sekuritas Fath Aliansyah Budiman menyoroti risiko yang lebih luas apabila Indonesia mengalami perubahan klasifikasi dari Emerging Market menjadi Standalone Market.
Menurut dia, perubahan status tersebut berpotensi berdampak terhadap saham-saham Indonesia yang selama ini menjadi konstituen indeks MSCI. Apabila Indonesia masuk kategori Standalone Market, saham-saham domestik yang sebelumnya menjadi bagian dari indeks Emerging Markets berpotensi dikeluarkan sehingga memicu perubahan aliran dana asing.
"Namanya saja stand-alone, berarti kan diri sendiri tuh. Jadi memang (ada saham) berpotensi untuk keluar. Jadi memang secara flow akan masif ya dari sisi pasif apalagi asing yang mengikuti indeks MSCI itu sendiri," ujar Fath kepada SUAR.
Selain risiko perubahan klasifikasi pasar, Fath juga menyoroti potensi keluarnya BRPT dari MSCI Emerging Markets. Berdasarkan perhitungan free float adjusted market capitalization, saham tersebut menjadi salah satu emiten yang berpotensi dikeluarkan dari indeks.
"Kalau dilihat dari free float adjusted market cap-nya memang BRPT jadi salah satu yang berpotensi keluar dari MSCI Emerging Market ya, tapi ini masih balik lagi, ini kita lihat lagi nanti ketika besok (ada rebalancing indeks)," katanya.
Hasil evaluasi MSCI pada 12 November 2026 pun menjadi momentum penting bagi pasar modal Indonesia.
Di satu sisi, BEI tengah berpacu menyiapkan penyesuaian perhitungan IHSG, memperluas identifikasi saham berkonsentrasi kepemilikan tinggi, serta memperkuat komunikasi dengan investor global. Di sisi lain, pelaku pasar masih harus mencermati potensi perubahan komposisi indeks, arus keluar dana asing, dan risiko perubahan klasifikasi pasar Indonesia.
