MSCI mengusulkan reklasifikasi pasar saham Indonesia dari kategori Emerging Market (pasar berkembang) menjadi Standalone Market (pasar mandiri). IHSG pada Jumat (16/10/2026) jeblok 8% lebih.
Lembaga penyedia indeks global Morgan Stanley Capital International (MSCI) mengusulkan reklasifikasi pasar saham Indonesia dari kategori Emerging Market (pasar berkembang) menjadi Standalone Market (pasar mandiri). Merespon putusan ini, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Jumat (16/10/2026) jeblok lebih dari 8% sehingga memicu penghentian sementara perdagangan (trading halt).
Pernyataan MSCI itu tersebut dipicu kekhawatiran investor global terhadap transparansi kepemilikan saham, dugaan praktik perdagangan terkoordinasi, serta belum terlihatnya perbaikan yang memadai dalam tata kelola dan fungsi pasar modal Indonesia.
Dalam pengumuman pada 15 Oktober 2026 waktu setempat, MSCI menyatakan akan memulai konsultasi dengan pelaku pasar terkait usulan perubahan klasifikasi tersebut. MSCI membuka periode penyampaian masukan hingga 30 April 2027, sedangkan keputusan akhir dijadwalkan diumumkan pada atau sebelum 30 Juni 2027.
MSCI menilai kemajuan reformasi pasar saham Indonesia belum terlihat secara konsisten. Meskipun otoritas telah mengumumkan sejumlah kebijakan perbaikan, kekhawatiran mengenai transparansi struktur kepemilikan, dugaan keberlanjutan praktik perdagangan terkoordinasi, dan minimnya bukti penegakan hukum masih menjadi perhatian pelaku pasar.
"MSCI menganggap bahwa mempertahankan klasifikasi Indonesia sebagai Emerging Market tidak lagi sesuai," tulis MSCI dalam pengumumannya, Jumat (16/10/2026).
Persoalan kelayakan investasi (investability) pasar saham Indonesia sebenarnya telah disoroti MSCI dalam Tinjauan Klasifikasi Pasar pada Juni 2026. Saat itu, MSCI memperingatkan bahwa apabila tidak terdapat kemajuan yang memadai menjelang Tinjauan Indeks November 2026, pihaknya akan mempertimbangkan konsultasi untuk mereklasifikasi pasar Indonesia.
Sejumlah reformasi telah diumumkan otoritas Indonesia untuk merespons kekhawatiran tersebut.
Langkah-langkah itu meliputi peningkatan transparansi kepemilikan saham di atas 1%, pelaporan saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC), peningkatan granularitas klasifikasi investor, serta rencana penerapan batas minimum free float sebesar 15%.
Namun, MSCI menyebut investor institusional masih membutuhkan bukti bahwa kebijakan tersebut diterapkan secara konsisten dan menghasilkan dampak nyata yang berkelanjutan.
MSCI juga menilai penurunan status Indonesia menjadi Frontier Market (pasar perbatasan) belum cukup untuk mencerminkan kedalaman persoalan yang ditemukan di pasar saham domestik.
Karena itu, MSCI berencana melanjutkan proposal reklasifikasi menjadi Standalone Market, kecuali hasil konsultasi menunjukkan bukti jelas mengenai perbaikan material dalam tata kelola dan fungsi pasar yang dapat membatalkan rencana tersebut.
Di tengah proses konsultasi, MSCI memastikan pembekuan perubahan tertentu terhadap indeks saham Indonesia tetap berlaku hingga pemberitahuan lebih lanjut.
Kebijakan tersebut mencakup tidak dilakukannya peningkatan Foreign Inclusion Factor (FIF) atau faktor inklusi asing dan Number of Shares (NOS) atau jumlah saham. MSCI juga tidak akan menambahkan sekuritas ke dalam MSCI Indonesia Investable Market Index (IMI) maupun melakukan migrasi ke atas antar indeks berdasarkan ukuran kapitalisasi pasar.
Selain itu, MSCI akan tetap menghapus sekuritas yang diidentifikasi otoritas Indonesia berdasarkan kerangka HSC. Penyedia indeks tersebut juga akan menggunakan data keterbukaan kepemilikan saham di atas 1% untuk menyesuaikan estimasi free float.
Pembekuan ini menjadi salah satu kebijakan yang perlu diperhatikan pelaku pasar selama proses konsultasi berlangsung. Adapun keputusan reklasifikasi masih menunggu hasil konsultasi yang akan berakhir pada 30 April 2027.
Menanggapi pengumuman tersebut, Bursa Efek Indonesia (BEI) akan meminta klarifikasi kepada MSCI mengenai dasar pertimbangan dan penilaian yang melatarbelakangi proposal reklasifikasi Indonesia.
BEI menyatakan menghormati independensi MSCI dalam melakukan penilaian dan menentukan klasifikasi pasar berdasarkan metodologi yang dimilikinya. Namun, BEI menilai perlu memperoleh penjelasan lebih lanjut dengan mempertimbangkan berbagai reformasi yang telah dijalankan otoritas pasar modal Indonesia.
"BEI akan meminta klarifikasi lebih lanjut kepada MSCI mengenai dasar pertimbangan dan penilaian yang melatarbelakangi pengumuman tersebut," tulis BEI dalam keterangannya, Jumat (16/10/2026).
Zikrina Ratri
BEI menyampaikan bahwa pihaknya bersama Otoritas Jasa Keuangan (OJK) telah melakukan berbagai langkah konkret untuk meningkatkan transparansi, integritas, dan kualitas pasar modal Indonesia.
Menurut BEI, upaya perbaikan tersebut telah mendapatkan apresiasi dan respons positif dari investor global maupun lembaga penyedia indeks internasional. Berbagai langkah itu merupakan bagian dari komitmen otoritas dan pemangku kepentingan untuk memperkuat kredibilitas serta daya saing pasar modal domestik.
BEI juga menegaskan bahwa pengumuman MSCI masih berupa proses konsultasi dan belum menjadi keputusan final. Selama proses tersebut berlangsung, BEI akan terus berkoordinasi dengan OJK dan seluruh pemangku kepentingan untuk memastikan perdagangan efek di pasar modal Indonesia berjalan secara teratur, wajar, dan efisien.
Sejalan dengan respons BEI, OJK menyatakan akan melanjutkan dan memperkuat reformasi pasar modal Indonesia, terutama dalam aspek penegakan hukum untuk menjaga integritas pasar.
Kepala Eksekutif Pengawas Pasar Modal, Keuangan Derivatif, dan Bursa Karbon OJK Hasan Fawzi mengatakan, masukan MSCI sejalan dengan Rencana Aksi Percepatan Reformasi Integritas Pasar Modal Indonesia, termasuk penguatan penegakan hukum secara konsisten dan berkelanjutan.
"OJK berkomitmen untuk terus memperkuat penegakan hukum di sektor pasar modal dalam upaya menegakkan integritas pasar, dengan koordinasi dan sinergi yang efektif bersama seluruh pihak terkait," kata Hasan dalam keterangan resmi, Jumat (16/10/2026).
OJK menghormati penilaian MSCI dan mencermati sejumlah area yang dinilai masih memerlukan penyempurnaan. OJK juga mengakui pentingnya menindaklanjuti masukan dari lembaga penyedia indeks global sebagai bagian dari upaya memperbaiki kualitas pasar modal Indonesia.
Sementara itu, Ketua Dewan Komisioner OJK Friderica Widyasari Dewi menyatakan pasar modal domestik masih memiliki prospek dan daya tarik investasi.
"Kami meyakini pasar modal domestik tetap prospektif dan menarik," kata Kiki, sapaannya.
Menurut dia, daya tarik tersebut didukung fundamental perekonomian Indonesia yang terjaga, basis investor yang terus bertumbuh, valuasi saham yang kompetitif, serta kinerja fundamental emiten yang secara umum masih positif.
Ke depan, OJK bersama Self-Regulatory Organization (SRO) akan melanjutkan komunikasi dengan lembaga penyedia indeks dan investor institusi global. Langkah tersebut bertujuan menyampaikan perkembangan reformasi pasar modal Indonesia sekaligus memperoleh masukan dan rekomendasi untuk penyempurnaan kebijakan.
Pengumuman MSCI mengenai proposal reklasifikasi tersebut diikuti tekanan tajam di pasar saham pada perdagangan Jumat (16/10/2026). Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok pada awal perdagangan hingga memicu penghentian sementara perdagangan atau trading halt oleh BEI.
Pada pukul 09.02 WIB, IHSG tercatat berada di level 5.393,92 atau melemah 469,86 poin, setara 8,01% dibandingkan penutupan perdagangan sebelumnya.
Pada saat itu, nilai transaksi tercatat mencapai Rp922,33 miliar dengan frekuensi perdagangan sebanyak 105,73 ribu kali. Pelemahan tajam tersebut terjadi pada awal sesi pertama perdagangan.
BEI kemudian menerapkan trading halt selama 30 menit setelah IHSG mengalami penurunan lebih dari 8%.
Ke depan, perhatian pelaku pasar tertuju pada tindak lanjut reformasi yang dilakukan OJK dan BEI, hasil konsultasi MSCI, serta keputusan akhir mengenai klasifikasi pasar saham Indonesia yang dijadwalkan diumumkan paling lambat 30 Juni 2027.
Tambahkan SUAR ke Google
