Tidak ada emiten baru yang berhasil masuk (additions) ke dalam jajaran bergengsi MSCI Global Standard Index. Sebaliknya, terdapat dua saham yang harus rela terdepak (deletions) dari indeks acuan utama ini, yaitu PT Barito Pacific Tbk (BRPT) dan PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS).
Penyedia indeks global, Morgan Stanley Capital International (MSCI), kembali mengumumkan perombakan (rebalancing) konstituen indeks untuk periode November 2026. Penyesuaian portofolio ini akan diimplementasikan dan mulai berlaku efektif pada penutupan perdagangan tanggal 30 November 2026.
Berdasarkan pengumuman resmi MSCI, Kamis (12/11/2026) untuk pasar saham Indonesia, tidak ada emiten baru yang berhasil masuk (additions) ke dalam jajaran bergengsi MSCI Global Standard Index. Sebaliknya, terdapat dua saham yang harus rela terdepak (deletions) dari indeks acuan utama ini, yaitu PT Barito Pacific Tbk (BRPT) dan PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS).
Terdepaknya BRMS dari Global Standard Index rupanya membawa emiten tersebut "turun kelas". Pasalnya, saham ini tercatat menjadi satu-satunya penghuni baru yang ditambahkan ke dalam perhitungan MSCI Global Small Cap Index untuk Indonesia.
Di samping masuknya BRMS, indeks Small Cap untuk Indonesia juga mencatatkan aksi bersih-bersih dengan mendepak tujuh saham sekaligus. Ketujuh saham yang dihapus dari indeks kapitalisasi kecil ini meliputi:
Di luar Indonesia, dinamika rebalancing di kawasan Asia Pasifik turut menyita perhatian pelaku pasar. Pasar saham Tiongkok mengalami perombakan negatif paling masif dengan 38 emitennya dikeluarkan dari Global Standard Index, berbanding terbalik dengan penambahannya yang hanya sebanyak tiga saham.
Di sisi lain, bursa India dan Taiwan justru tampil solid. India berhasil mencatatkan penambahan empat saham baru (termasuk Life Insurance Corporation of India) ke dalam Global Standard Index, sementara Taiwan menyumbang tiga emiten baru dari sektor teknologi.
Nihilnya penambahan saham baru di indeks kasta tertinggi MSCI untuk Indonesia ini memberikan tantangan tersendiri bagi pasar domestik. Perombakan ini terjadi di tengah kebijakan MSCI yang masih memberlakukan status pembekuan sementara (freeze) terhadap inklusi saham baru dari Indonesia, sebagai imbas dari evaluasi terkait aturan emiten dengan konsentrasi kepemilikan saham tinggi (High Shareholding Concentration/HSC) dan pemenuhan standar kriteria pasar MSCI.
Kondisi freeze ditambah terdepaknya sejumlah saham kapitalisasi besar diproyeksikan akan memicu tekanan arus dana asing (capital outflow) dalam jangka pendek.
Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, memperkirakan perubahan komposisi indeks dapat memberikan tekanan negatif terhadap pergerakan saham yang terdampak akibat potensi aksi jual investor asing. Tekanan dari passive fund diperkirakan terjadi ketika perubahan indeks mulai efektif, yakni setelah penutupan perdagangan pada 30 November 2026.
“BRMS berpotensi turun kelas ke MSCI Small Cap Index dengan estimasi passive fund outflow sebesar Rp300 miliar, setara sekitar 900 juta saham atau 1,1% dari kepemilikan asing. Sementara itu, peluang BRPT untuk dikeluarkan dari indeks masih berada di kisaran 40%, dengan potensi passive fund outflow mencapai Rp900 miliar, setara sekitar 840 juta saham atau 3,7% dari kepemilikan asing,” jelas Wilbert dalam keterangannya.
Di tengah gejolak di lantai bursa dan penantian pengumuman dari berbagai firma indeks global seperti MSCI dan FTSE, Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian mengumpulkan para stakeholder untuk mengirimkan sinyal bahwa negara hadir untuk membantu pasar modal.
Pada Kamis (12/11/2026), sejumlah stakeholder pasar modal hadir di Kantor Kemenko Perekonomian. Mereka antara lain Wakil Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Drajad Wibowo, Direktur Utama PT Bursa Efek Indonesia (BEI) Jeffrey Hendrik, Komisaris Utama BEI Nurhaida, dan Kepala Departemen Pengawasan Lembaga Efek (DPLE) Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Edi Broto.
“Jadi sesuai dengan arahan Presiden pada saat rapat kabinet yang paripurna, rapat paripurna kabinet beberapa waktu lalu, dan juga kemudian arahan dari negera (agar) membantu pasar modal kita,” ujar Drajad.
Drajad lalu menjelaskan, alasan Kemenko mengundang para stakeholder adalah untuk mendengar langsung perkembangan reformasi pasar modal dengan para pelaku pasar modal. Pemerintah ingin memastikan beberapa hal dan kemudian mengambil langkah apa sebagai tindak lanjut ke depan.
“Dari BEI itu reformasinya sudah sangat maju sekali, baik dari sisi transparansi, dari sisi likuiditas, maupun dari sisi dari surveillance pengawasan, itu sudah sangat maju. Banyak hal yang belum dilakukan di negara lain sudah kita lakukan,” ujar Drajad.
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik mengatakan, pertemuan para stakeholders untuk menyampaikan laporan perkembangan dan berdiskusi dengan Drajad sebagai Wakil Menko. Dari hasil pertemuan itu, pihaknya mendapat arahan agar reformasi modal yang memang berjalan ini bisa tetap dilanjutkan secara konsisten baik di bidang transparansi, mendorong likuiditas, dan meningkatkan efektivitas pengawasan.
“Dan tentu reformasi ini tidak hanya semata-mata untuk menjawab concern dari satu atau dua global index provider, tetapi lebih luas ini agar ditujukan pada peningkatan kualitas pasar modal kita secara umum,” ujar Jeffrey.
Komisaris Utama BEI Nurhaida mengatakan, bagaimanapun juga pasar modal ini tetap merupakan salah satu sumber peningkatan perekonomian. Oleh karena itu pihaknya berharap, supply nanti juga akan makin ditingkatkan dan kemudian demand juga ditingkatkan.
Salah satu caranya yang kita lakukan adalah ke depan kita harus lebih banyak lagi melakukan edukasi karena bagaimanapun pemahaman masyarakat kita terhadap pasar modal, mungkin masih perlu ditingkatkan. Dengan demikian kalau banyak partisipasi dari masyarakat di pasar modal kita, maka pasar modal kita akan berkembang dengan baik.
Kepala Departemen Pengawasan Lembaga Efek (DPLE) Otoritas Jasa Keuangan (OJK) Edi Broto mengatakan, OJK terus mengawal dan meneruskan reformasi yang tengah dan akan terus berjalan di pasar modal.
“Tujuannya adalah tidak hanya untuk antisipasi apa yang terjadi dinamika sekarang, tapi juga untuk kedepannya, untuk menjadikan pasar modal kita lebih baik dan lebih berkualitas global dan diakui oleh seluruh pelaku baik itu global maupun domestik,” ujar Edi Broto.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menguat 135 poin atau 2,66% ke level 5.250 pada perdagangan Kamis (12/11/2026), bertepatan dengan pelaksanaan rebalancing indeks MSCI November 2026. Penguatan tersebut terjadi di tengah keputusan MSCI menurunkan status PT Bumi Resources Minerals Tbk (BRMS) ke MSCI Small Cap Index dan menghapus PT Barito Pacific Tbk (BRPT) dari MSCI Global Standard Index.
Head of Research Kiwoom Sekuritas Indonesia Liza Camelia Suryanata mengatakan, risiko arus dana keluar (outflow) tetap perlu diperhatikan, terutama dari dana pasif yang mengikuti indeks MSCI. Pasalnya, ketika suatu saham dikeluarkan dari indeks, pengelola dana yang mereplikasi indeks tersebut berpotensi melepas kepemilikannya.
Namun, tekanan jual berpotensi terkompensasi sebagian apabila saham yang dikeluarkan dari MSCI Global Standard berpindah ke MSCI Small Cap Index. Sebab, produk investasi yang mengikuti indeks saham berkapitalisasi kecil tersebut berpeluang melakukan pembelian.
Sebagai gambaran, bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets mencapai sekitar 0,407% per 30 Oktober 2026. Angka tersebut berasal dari kapitalisasi pasar MSCI Indonesia sebesar USD45,91 miliar dibandingkan total kapitalisasi MSCI Emerging Markets sebesar USD11,28 triliun.
Liza menjelaskan, apabila BRMS turun kelas ke MSCI Small Cap Index, bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets berkurang sekitar 0,9 basis poin (bps). Kondisi tersebut diperkirakan memicu potensi jual bersih dari dana pasif sekitar Rp300 miliar.
Sementara itu, apabila BRPT juga dikeluarkan dari MSCI Global Standard Index, estimasi tambahan arus dana keluar mencapai Rp900 miliar. Dengan demikian, potensi outflow dari kedua saham tersebut diperkirakan mencapai Rp1,2 triliun.
Liza juga memaparkan skenario yang lebih berat apabila empat bank besar Indonesia, yakni PT Bank Central Asia Tbk (BBCA), PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (BBRI), PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI), dan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk (BBNI), dikeluarkan dari indeks MSCI Indonesia.
“Keempat saham tersebut memiliki bobot gabungan sebesar 71,81% dari keseluruhan MSCI Indonesia. Jika skenario tersebut terjadi, bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets diperkirakan turun dari sekitar 0,41% menjadi 0,12%,” kata Liza.
Dalam skenario tersebut, potensi arus dana keluar diperkirakan mencapai US$290 juta atau sekitar Rp5,3 triliun dengan asumsi kurs Rp18.000 per dolar AS. Meski demikian, Liza menilai skenario tersebut merupakan kemungkinan terburuk yang probabilitasnya relatif kecil.
Menurut dia, tekanan pasar pada hari evaluasi MSCI dapat berasal dari beberapa faktor, mulai dari penyesuaian portofolio terhadap saham yang dikeluarkan, penghapusan saham berkapitalisasi kecil, hingga sentimen pasar yang terbentuk akibat pengumuman tersebut.
Sementara itu, Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia Rully Arya Wisnubroto menilai dampak rebalancing MSCI November 2026 relatif terbatas. Menurutnya, risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam pergerakan harga saham sebelum pengumuman resmi.
“Dampak rebalancing MSCI November ini relatif terbatas, terutama karena risiko penghapusan BRPT sebagian besar telah tercermin dalam harga saham. Namun, review ini belum mengubah risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market. Pemulihan pasar yang berkelanjutan masih membutuhkan partisipasi investor asing yang lebih kuat serta kemajuan nyata dalam transparansi pasar,” ujar Rully.
Dia menambahkan, risiko reklasifikasi Indonesia menjadi Standalone Market masih menjadi persoalan yang perlu dicermati. Dengan demikian, dampak evaluasi MSCI November belum sepenuhnya menghilangkan tantangan pasar modal Indonesia dalam mempertahankan kepercayaan investor global.
Rully menilai reformasi pasar modal, terutama peningkatan transparansi struktur kepemilikan dan kualitas indeks, menjadi salah satu faktor penting untuk memperbaiki persepsi investor asing. Penilaian MSCI tidak hanya mempertimbangkan keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas pelaksanaan reformasi secara menyeluruh.
“Penilaian MSCI tidak hanya bergantung pada keberadaan daftar High Shareholding Concentration (HSC), tetapi juga efektivitas implementasi reformasi secara keseluruhan. Peningkatan transparansi kepemilikan, perbaikan distribusi saham publik, serta konsistensi pengawasan dan penegakan aturan akan menjadi fondasi penting bagi pemulihan kepercayaan investor global,” jelasnya.
Rully juga mengapresiasi langkah Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam memperkuat kredibilitas pasar modal. Namun, pemulihan kepercayaan investor membutuhkan waktu dan konsistensi dalam menjalankan berbagai agenda reformasi.
Di sisi lain, pergerakan pasar global turut memberikan sentimen positif bagi pasar domestik. Wall Street mengalami penguatan pada perdagangan sebelumnya, dengan indeks Nasdaq naik 1,60% dan S&P 500 menguat 1,31%.
Tambahkan SUAR ke Google
