Rangkaian Evaluasi MSCI dan Potensi IHSG Turun ke Standalone Market
Evaluasi pasar modal Indonesia oleh MSCI sejak awal tahun 2026 berlanjut hingga akan diturunkannya status Indonesia dari emerging market ke standalone market.
Tambahkan SUAR ke Google
Pada 16 Oktober 2026, pasar modal Indonesia dikejutkan oleh pengumuman dari Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang menilai potensi penurunan status Indonesia dari emerging market menjadi standalone market. Evaluasi tersebut dipicu oleh kekhawatiran mengenai rendahnya transparansi struktur kepemilikan saham, terkait free float, serta dugaan praktik perdagangan terkoordinasi yang mengganggu kewajaran harga.
Pengumuman MSCI tersebut memicu aksi jual bersih asing yang masif. IHSG turun tajam hingga 10,84% ke level 5.203 pada pembukaan pagi (16/10/2026). Kejadian tersebut memaksa Bursa Efek Indonesia (BEI) menghentikan perdagangan (trading halt). IHSG ditutup di posisi 5.185,1 atau turun 11,57%. Selama masa konsultasi publik yang akan berlangsung hingga April 2027, MSCI menerapkan status pembekuan (freeze) terhadap pembaruan komponen indeks saham Indonesia.
Sentimen negatif terhadap pasar saham Indonesia sebenarnya sudah tercermin dari kinerja indeks acuannya yang terus merosot. Berdasarkan data Performa Kumulatif Indeks MSCI Indonesia, tren penurunan terjadi sepanjang satu tahun terakhir. Indeks yang sempat berada di level 1.545,68 di bulan November 2025, terus terkontraksi hingga ke level 899,31 pada Juni 2026.
Meskipun sempat terjadi pemulihan pada bulan Juli dan Agustus 2026, indeks kembali ditutup melemah ke level 924,7 pada September 2026. Penurunan performa kumulatif pada indeks MSCI Indonesia menjadi indikator adanya pelemahan kepercayaan investor asing terhadap kelayakan investasi di bursa Indonesia.
Rencana penurunan indeks Indonesia ke standalone market merupakan rangkaian evaluasi yang dilakukan MSCI sepanjang tahun 2026. Dimulai dari memberlakukan status freeze, di mana MSCI tidak menaikkan bobot saham melalui Foreign Inclusion Factor (FIF), tidak memasukkan saham baru, hingga rebalancing 6 emiten dikeluarkan dari MSCI Global Standard Index dan 13 emiten dari MSCI Global Small Cap Index.
MSCI memberikan tenggat waktu perbaikan hingga November 2026 dan menuntut BEI membuktikan terkait perbaikan pasar dengan regulasi free float minimum 15% serta keterbukaan pemegang saham. Puncaknya, MSCI mengambil keputusan membuka konsultasi penurunan status langsung ke standalone market pada pertengahan Oktober ini.
MSCI membuat klasifikasi pasar saham global menjadi tiga tingkatan dari yang paling tinggi developed market, emerging market, dan frontier market. Setiap tingkatan memiliki kriteria yang dilihat dari skala ekonomi, ukuran dan likuiditas pasar, hingga aksebilitas pasar. Indonesia diperkirakan masuk dalam Index MSCI pada 31 Mei 1990, saat peluncuran MSCI Indonesia Index, pada kelompok emerging market.
Masuknya Indonesia pada klasifikasi emerging market dinilai memenuhi kriteria dengan besarnya potensi skala BEI. Indonesia kini memiliki puluhan emiten blue chip dengan tingkat transaksi harian dan likuditas yang aktif dengan ATVR 15%. Di klasifikasi emerging market, Indonesia sejajar dengan negara-negara seperti Tiongkok, India, dan juga Brasil.
Dengan berada di posisi emerging market, Indonesia menikmati keuntungan seperti masuknya aliran dana dari manajer investasi global yang menggunakan indeks MSCI sebagai acuan. Selain memberikan kredibilitas indeks di tingkat global, status emerging market memberikan emiten keuntungan biaya modal yang lebih murah karena tingginya likuiditas.
Dengan potensi diturunkannya ke klasifikasi standalone market, Indonesia akan sekelompok dengan negara seperti Argentina, Jamaica, dan Panama.
Dengan masuknya Indonesia ke dalam standalone market, regulator dituntut untuk merombak total masalah struktural bursa, membersihkan praktik manipulasi pasar tanpa harus memicu fluktuasi indeks harian akibat kepanikan pergerakan modal asing yang terus keluar.
Evaluasi MSCI berdampak pada menurunnya modal asing di bursa Indonesia. Per September 2025, porsi modal asing sekitar 40% dari rata-rata transaksi harian BEI. Namun, per September 2026 porsinya terus tergerus hingga 33% dengan nilai nominal rata-rata yang ikut menurun sejalan dengan rata-rata transaksi total yang menurun.
Tren rata-rata transaksi harian secara keseluruhan terus menurun hingga menyentuh Rp 14,94 triliun pada September 2026. Transaksi oleh investor domestik tetap mendominasi di angka Rp 10,01 triliun, berbanding transaksi asing yang menyusut ke Rp 4,93 triliun.
Meski penyangga domestik terlihat kuat secara proporsi, aksi forced selling oleh investor asing bisa terus berlanjut jika status standalone market final. Dikhawatirkan kondisi tersebut akan menciptakan krisis likuiditas.
